通常指塑料、合成纤维、合成橡胶，是细分品种最多、应用最广泛的“超万亿级”材料。是其中具有更强性能、更高技术壁垒和附加值的品种，是技术创新和产业化最活跃的领域。

  高性能合成材料是怎么样发展壮大的？怎么样看待阶段性竞争加剧和产品价格下降？如何合理估算前景好但价格高的新材料未来的市场空间？哪些高性能合成材料的发展前途更好？哪类企业更具优势？

  本篇报告着眼于材料需求与价格关系研究，基于单一材料（碳纤维）历史数据纵向对比和19种合成材料的横向对比，推导出合成材料中长期需求与价格的理论关系，并回答了以上问题。主要结论如下：

  （1）高性能合成材料的成长之道：中长期成本和价格中枢持续下移，而需求量则呈指数级增长，市场规模持续扩大。

  （2）技术进步和竞争推动降本：技术进步推动材料的生产所带来的成本和价格中枢下移，短期的竞争加剧甚至产能过剩有助于加快这一过程。

  （3）不同价位合成材料的市场空间（仅根据理论公式测算）：20万元/吨，国内市场规模约在50亿元以内；6-20万元/吨，国内市场规模通常可达50-100亿元；2-6万元/吨，国内市场规模通常可达100-250亿元；1-2万元/吨，国内市场规模通常可达250-1000亿元；1万元/吨，国内市场规模可达1500亿元以上。

  （4）合成材料的价格“地板”与需求“天花板”：目前用量最大的“通用级”合成材料有聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、涤纶纤维，价格中枢约在0.7-0.9万元/吨，国内需求量均超2000万吨，市场规模可达到1500-3500亿元。

  （5）哪些高性能合成材料发展前途更好？综合性能好、应用领域/潜在应用领域较广泛的材料，更有成为未来“通用级”材料的潜质；近年在国产化/产业化方面有明显进展的材料，其在短中期内有更大的降本和降价潜力。建议关注尼龙66、碳纤维、芳纶、超高分子量聚乙烯纤维、PPS、COC/COP、PI膜、PEEK。

  （6）什么类型的企业更具有竞争优势？具有成本优势或差异化产品的优点的企业。降价是合成材料的中长期趋势，降本是企业保持中长期竞争力的核心，主要是通过规模效应、原料一体化配套、工艺升级等来实现。高性能材料的差异化主要是通过高端产品来体现，在高端产品或高端应用领域（如军工、医疗等）更早取得产业化突破或已占据一定份额的企业在短中期更具有竞争力。

  风险提示：（1）高性能合成材料较普遍的存在低端产能过剩、高端产能不足的情况，而近两年国内又有较多新建产能，在中低端产品领域不具有成本优势的企业面临较大风险；（2）高端的高性能材料技术壁垒高，国产化存在没有到达预期的风险；（3）若高性能材料产业化和降本没有到达预期，则其下游需求量开始上涨也存在没有到达预期的风险

  消费宏观数据：1）居民收入与消费支出：三季度居民收入继续回升，人均可支配收入累计实际同比+5.9%，比上半年提升0.1pct。三季度居民消费支出同比+10.9%，延续了二季度的修复态势。2）社会消费品零售总额：以2021-2023的两年复合增速计，9月同比+4.0%，相对于8月的5.0%有所减弱，限额以上零售企业销售额同比+6.9%，增速环比降低1.3pct。

  行业运行：1）白酒：今年1-9月份产量306.6万千升，同比下降9.0%，仅为2019年同期的53.3%，9月份白酒产量42万千升，同比增加12.6%。今年以来，行业价格带整体有所下移，双节期间高端酒礼赠需求有所降温，行业动销中秋国庆双节期间呈现“量价齐跌”的走势。2）乳制品：9月乳制品产量272万吨，同比+2.1%，1-9月份乳制品产量2287万吨，同比+3.8%。成本方面，原料价格跌幅大于产品跌幅，乳企盈利能力整体有所提升。3）纺织服装：8月份中国纺织业、服装业、皮革制鞋业营业收入分别是1920.9亿元、1047.4亿元、680.9亿元，同比分别-9.21%、-22.10%、-28.36%。4）家具：8月份当月家具行业营收526.7亿元，同比-13.9%，降幅相对于上月略有扩大。9月份家具及其零件出口53.2亿美元，同比-4.7%，相对于上月-6.8%继续缩窄。5）家电：限额以上零售家电类9月当月值673亿元，同比-2.3%（上月-2.9%），9月份家电出口81.9亿美元，同比+14.1%（上月+12.8%），环比上月继续回升。

  行业动态：1）白酒：龙头股大跌、秋糖会酒博会遇冷，时隔十年白酒再迎新周期。糖酒会最终三天正式展会总人数超25万人次，这一数据好于过去三年的秋糖会，但与2019年天津秋糖会的30万人次仍有差距。2）乳制品：10月7日，国家卫健批准母乳低聚糖（HMO）添加在奶粉产品中。君乐宝、飞鹤随即推出HMO奶粉；惠氏营养品2017年已在中国香港地区推出了首款启赋HMO产品，在HMO奶粉赛道保持领先。3）电商：印尼封禁TikTok电商，TikTok只被允许推广商品和服务，禁止进行商品交易。4）家居：欧派家居三季度在全国大范围、全渠道、全员深度参与的699橱柜衣柜套餐，该套餐一经发布，便在定制家居行业掀起了“价格战”，并因此引发了全行业别的企业的参与。5）家电：进入2024冷年之后，近两个月国内空调市场的出货量长期处在同比下滑的态势。空调线上市场大体维持着头部品牌市占率下降，二三线品牌市占率上升的态势。6）家装：贝壳约15.5亿元收购爱空间，进一步丰富家装品牌和产品矩阵。2022年贝壳家装业务主体被窝在北京地区的市场占有率位居首位，爱空间则在整装领域排名前三。

  公司新闻：1）贵州茅台：发布2023年三季报，23年前三季度实现营业总收入1053.16亿，同比增长17.3%，归母净利润528.76亿，同比增长19.09%。其中23Q3实现营业总收入343.29亿，同比增长13.14%，归母净利润168.96亿，同比增长15.68%。2）安踏体育：有条件地购入女性瑜伽服品牌MAIA75.13%的股本权益，后者通常作为中高端运动生活方式品牌lululemon的“平替”。3）中炬高新：发布三季报，前三季度公司实现营业收入39.5亿，同比下降0.1%，归母净利润-12.72亿，同比下降404%，。23Q3公司实现营业收入13.0亿，同比下降0.4%，归母净利润1.70亿，同比增长61.3%。4）海信家电：发布三季报前瞻，公司预计23Q1-Q3实现归母净利润23.6-24.7亿元，同比增长120%-131%，扣非业绩19.9-21.0亿元，同比增长157%-171%。其中单Q3预计实现归母净利润8.6-9.7亿元，同比增长91%-115%，扣非业绩7.3~8.4亿元，同比增长111%~142%。5）欧派家居：发布第三季度前瞻公告，公司2023Q3预计实现归母净利润11.47-11.86亿元，同比增长18-22%，预计实现扣非归母净利润11.08-11.46亿元，同比增长18-22%。

  市场表现：2023年9月，沪深300指数下跌2.01%，中信交运指数下跌0.94%，跑赢沪深300指数1.07ppt。其中，公路板块涨幅最大，上涨5.5%。

  公路：暑期出行高峰结束，客运环比小幅回落，2023年9月，公路客运量4.00亿人，环比-3.95%，同比+30.23%；货运持续复苏，公路货运量36.24亿吨，环比+1.37%，同比+7.38%。

  航空：中秋国庆供需两旺。2023年9月，国内航线%。假期航空市场火爆，2023年中秋国庆假期期间（9月29日-10月6日），全国民航累计运输旅客1708.2万人次，日均运输旅客213.5万人次，比2019年国庆假期(日均189.7万人次)增长12.6%，比2022年国庆假期（日均72.4万人次）增长194.9%。

  航运：集运持续回落，BDI上涨，油运跳涨。基本面受到海外宏观不确定性+船舶新增供给大幅度的增加的负面影响，集运价格持续回落；BDI指数小幅上涨，干散运输需求回暖，叠加供给增速处于低位，在季节性因素推动下，预计四季度市场状况或将持续复苏；油运进入传统旺季，叠加供给侧在手订单运力占比持续低迷、老旧船舶拆解预期以及船台供给趋紧，油运景气度或超预期。

  快递：快递行业需求回暖，单票价格企稳。2023年9月快递业务量116.6亿件，同比增长20.0%。快递单票价格同比回升，9月单票价格9.07元/件，同比-4.7%，环比+2.0%。监管持续严控非理性价格战，叠加旺季即将到达，或推动快递单票价格回升。

  美国丰产预期可能存在一定落空——USDA月度供需报告点评（202310）

  10月12日，美国农业部（USDA）发布了2023年10月农产品供需报告。

  USDA在10月报告中将2023/24年度全球大米产量上调6万吨至5.18亿吨，大米出口上调18万吨至5233万吨，大米期末库存下调13万吨至1.67亿吨。全球小麦产量下调391万吨至7.83亿吨，小麦出口下调108万吨至2.06亿吨，小麦期末库存下调48万吨至2.58亿吨。全球玉米产量上调18万吨至12.14亿吨，玉米出口上调6万吨至1.96亿吨，玉米期末库存下调159万吨至3.12亿吨。全球大豆产量下调183万吨至3.99亿吨，大豆出口下调18万吨至1.68亿吨，大豆期末库存下调363万吨至1.16亿吨。

  受6月以来连续干旱天气影响，新季澳麦、美豆等产量前景不乐观，美国玉米单产预测连续下降，玉米大幅丰产预期可能存在某些特定的程度落空。农产品供给紧平衡和高粮价局面短期较难出现根本性改观。

  完整版内容仅限PRO客户查阅，如需获取相应权限，请联系文末销售人员。返回搜狐，查看更加多