Mysteel半年报：2026下半年华中市场冷轧及镀锌板卷价格或先抑后扬

  2026年上半年华中市场冷轧及镀锌板卷价格出现小幅上涨，但价格重心较去年同期下移，镀锌表现优于冷轧。库存均值同比上升，需求持续下滑，成交量同比下降。下半年预计供过于求局面持续，受淡季影响价格或承压下行，但成本支撑下跌幅有限，后期需求回暖可能带动价格反弹，整体呈先抑后扬走势。

  概述：回顾2026上半年华中市场冷轧镀锌板卷价格趋势，虽然跟前两年一样未出现开门红行情，但也未出现非常明显下跌走势，而是平稳之后的震荡上行。上半年冷轧板卷上涨70元/吨，镀锌板卷上涨60元/吨，价格重心较去年同期分别下移229元/吨、107元/吨。从价格重心变化也能看出，今年镀锌表现好于冷轧，体现在贸易商盈利情况，尤其是5、6月份，冷轧板卷倒挂幅度在50元/吨以上，镀锌板卷虽然利润不高，但未出现明显亏损。下半年华中冷轧及镀锌板卷价格将呈现如何走势呢？本文先对上半年进行回顾，再对下半年进行展望。

  2026上半年武汉、长沙市场冷轧板卷价格趋势基本一致，整体呈现先扬后抑走势。春节过后未出现开门红行情，不过在3月份开始缓慢攀升，价格顶点出现在五一假期之后，冷轧板卷较春节前上涨130元/吨，镀锌板卷上涨110元/吨，不过涨价之后也快速回调。今年上半年行情相对平稳，累涨幅度不过100元/吨，而去年同期累跌幅度超600元/吨。

  近两年武汉、长沙市场镀锌板卷价格趋势也基本一致，不过涨跌过程中民营资源反应更为迅速。2025上半年国、民营价差最大值为670元/吨，最小值为480元/吨，均值562元/吨；今年最大值为560元/吨，最小值为440元/吨，均值498元/吨。今年两者之间的价差有所收窄，根本原因在于调坯轧材企业外采热卷成本逐渐升高，而长流程成本控制好于前者。

  值得一提的是，概述中所讲到的今年镀锌板卷价格重心下移幅度要低于冷轧板卷，主要体现于近两个月冷轧板卷成本居高不下，市场跌幅远高于钢厂跌幅，5月份商家倒挂幅度在100元/吨以上，6月份在50元/吨以上；而镀锌板卷市场售价基本紧贴出厂指导价，虽说将大部分利润让出，但也未出现亏损情况。

  从库存方面来看，2026上半年华中市场冷轧、镀锌板卷社会库存处于缓慢下降阶段，并且较去年有所增加。2025年库存最高值为春节后的15.04万吨，最低值为6月底的10.09万吨，均值为11.76万吨；今年最高值为春节后的15.13万吨，最低值为春节前的11.72万吨，均值为13.13万吨，也就从另一方面代表着经过4个月的降库时间，库存还未降至春节之前的水平。从近两年最高值来看，相差不大，但最低值相差1.63万吨，均值相差1.37万吨，今年多数贸易商库存一直处在偏高水平，主要还是需求下滑所致，库存周转时间延长。

  从成交数据分析来看，2026上半年华中市场冷轧、镀锌板卷下游需求表现下滑。上半年成交量数据如下：1月份10.71万吨，2月份1.71万吨，3月份11.33万吨，4月份12.44万吨，5月份10.5万吨，6月份11.24万吨（预估）。上半年总成交量约57.92万吨，较去年下降约6.4%，需求呈现逐渐递减趋势，去年上半年同比降幅达到20%。今年春节开市之后需求逐月下滑，上半年“金三银四”行情并未出现，价格未给到强力支撑。而如今即将进入传统淡季，需求或有进一步下滑的趋势。

  从供应端来看，随着去年下半年及今年上半年不断有冷轧、镀锌板卷产线新增。虽说产量新增的同时也有落后产能淘汰，但总量还是上涨的趋势。另外，今年出口难有继续增量，1-5月份冷轧板卷出口总量303.14万吨，同比增幅4.74%，镀锌板卷出口总量843.65万吨，同比降幅2.12%，彩涂板卷出口总量354.45万吨，同比降幅7.91%，目前出口总量呈现下滑趋势。结果是内需及外需同时下降，而供应则出现增量。

  从需求端来看，今年下游需求继续呈现下滑趋势。近几个月成交多个方面数据显示逐月递减，并且随着雨水、高温天气来临，需求将受到进一步抑制，七八月份淡季效应或将较往年表现更加明显。

  从市场心态来看，近几个月钢厂给到的订货成本居高不下，给贸易商带来较大亏损，而库存一直处在高位，出货心态又较为急切。目前华中市场冷轧及镀锌板卷供应明显大于需求，新资源进入华中市场之后，市场之间的竞争愈发激烈。

  综合来看，2026下半年华中市场冷轧及镀锌板卷仍处于供过于求的局面，加上传统淡季即将来临，需求或将进一步下滑，下半年前期价格或将承压下行，但受制于成本压力，整体跌幅有限。后期或随着需求慢慢地回暖，价格有反弹的空间，下半年行情整体表现为先抑后扬走势。